玖龙纸业（2689.HK，股价3.57港元，市值167.51亿港元）6月3日公告，公司于本日精采与第三方刊行机构签订一份证券刊行公约，将刊行一只总价4亿好意思元的优先永续老本证券，年利率为14%。

高达14%的年利率引起投资者热心。更为蹙迫的是，玖龙纸业董事长张茵认购该证券的绝大无数，推行董事张成飞（张茵胞弟）及刘晋嵩（张茵之子）亦认购该证券，这引起投资者质疑，其中是否存在利益运输可能？

“坚忍反对14%的年利率，银行贷款年利率4%傍边，凭什么损伤咱们抓推动谈主的利益？”在股吧中，有股民如是留言。上述公揭发布次日，玖龙纸业股价跌超11%。

6月5日上昼，玖龙纸业方面责任主谈主员在电话中向《逐日经济新闻》记者阐明注解称，订价参考了市集的公开价钱，“参考一般民企、没作念评级、同类型的优先永续老本证券，用好意思元刊行，其实大致皆在这个区间”。关于部分股民的质疑，该东谈主士则称，不针对个东谈主不雅点作修起。

14%年利率惹投资者热心

继昨日股价下降越过11%后，6月5日，玖龙纸业股票早间开盘时不绝下降超4%，后有所调养，至当日收盘，跌幅为1.92%。

记者防御到，凭证认购公约，玖龙纸业将刊行本金为4亿好意思元的公司债券，独家承办东谈主Citigroup（花旗）将算作将该证券的运行认购东谈主。同期，玖龙纸业在公告中先容，公司董事长张茵已认购绝大无数该证券。此外，公司推行董事张成飞及刘晋嵩亦已认购该证券。玖龙纸业先容，在刊行日起至2027年6月11日（不含该日）止本事，债券的年利率为14%，尔后将凭证情况进行重设。

需要阐明的是，玖龙纸业在公告中强调，已获新加坡证券交往所原则性批准该证券在该交往所的上市及报价。但记者防御到，较高的年利率引起投资者平庸热心，在股吧平台上，不少投资者留言照顾此事。

记者查询发现，以前几年，多家港股上市公司刊行优先永续老本证券，但年利率多在5%高下浮动，少有越过8%的案例，更别说在10%以上。

同处造纸行业的理文造纸（2314.HK，股价2.34港元，市值100.51亿港元），在2019年5月29日刊行了3亿好意思元的优先永续老本证券，以100%的刊行价在香港联交所上市，该公司债的年利率是5.50%。

其余行业中，2019年11月，幽静汽车（0175.HK，股价9.83港元，市值989.23亿港元）与多家银行等签订认购公约，该公司刊行5亿好意思元优先永续老本证券，刊行价是证券本金的99.641%，年利率是4%，该公司债券亦然在新加坡证券交往所上市。

此外，中国光大控股（0165.HK，股价4.28港元，市值72.13亿港元）在2020年10月20日与联席牵头承办东谈主缔结认购公约，本体关连刊行本金总和为3亿好意思元的优先永续老本证券，年利率为3.8%。其时，该企业称，向香港联交所恳求刊行上市。

在记者查找到的案例中，最近5年，来自房地产行业的企业刊行同类债券时年利率较高。雅居乐集团（3383.HK，股价0.6港元，市值30.28亿港元）在2019年11月与汇丰、渣打银行等机构就证券刊行缔结认购公约，刊行2亿好意思元债券，其时提议的年利率是7.75%。此外，吉兆业集团（1638.HK，股价0.15港元，市值10.52亿港元）在2020年9月也晓谕刊行2亿好意思元的优先永续老本债券，相似在新加坡证券交往所上市，年利率是10.875%。

对比可见，不管是比较同业，如故房产、汽车等行业企业，玖龙纸业本次刊行公司债券年利率如实越过不少，且董事长张茵等参与认购绝大无数该债券，因此，引起质疑也不奇怪。

女富豪过上“苦日子”？

玖龙纸业在年报中先容，张茵，67岁，自2006年起出任公司董事长，负责公司发展及政策贪图，玖龙纸业创办东谈主之一。凭证公开贵府，张茵亦然胡润富豪榜选出的内地首位女首富。

公开报谈涌现，2006年10月，胡润百富初次发布《胡润女富豪榜》，赤手起家的张茵以270亿元的资产成为中国第一位女首富。2007年，由于旗下上市公司玖龙纸业市值飞涨，张茵的个东谈主资产曾一度高达770亿元。为止2023年末，《胡润女富豪榜》发布18年来，张茵三次被评为女首富。

但这位一经的女首富，也正阅历行业贫乏时刻。在客岁10月发布的2022/2023年报中，张茵作了董事长评释，其提到，这是“历来最严峻和贫乏之一年”。

凭证年报，2023财年（为止2023年6月30日止的12个月），公司销售收入约为567.39亿元（东谈主民币，下同），同比减少了12.1%，2023年财年净亏欠23.83亿元，而2022财年则是盈利32.75亿元。据了解，这亦然玖龙纸业上市十余年来初次出现年度亏欠。

董事长评释中先容，玖龙纸业现在造纸产能越过2000万吨，为全国第一。将来两年会再加多425万吨新产能，推行高端牛卡、食等级白面牛卡、纸袋纸等高端品类限制，争取扩大市集份额的同期，为擢升每吨盈利构筑台阶。

记者防御到，关于本次刊行公司债券的事理，玖龙纸业称，旨在筹集资金，所得款项将用于现存银行贷款过头他贷款再融资，并作一般企业用途。

记者了解到，所谓永续债，是指莫得明确到期日或期限特别长的债券，刊行东谈主不错自主遴荐脱期付息，即表面上永久存续。司帐贬责上，永续债可不计入欠债而计入职权，这也意味着公司在筹资的同期，欠债率不会因此加多，且利息不计入财务用度，而是按职权摊销贬责。